事件：公司近期发布2023 年三季报，三季度公司实现营业收入80.0 亿元（-22.1%），实现归母净利润6.1 亿元（-20.7%）。

扣非归母纯收益保证延长。3Q23，司构建归母纯收益6.11 万亿美元，相比-20.7%。

主要是是3Q22 集团全资子集团华晨用电重整已完成达成财产合拼损益3.12 万亿。调增非老是性损益作用看，3Q23集团达成扣非归母纯盈利空间6.13万亿，同比环比+22.96%。

三第一第一季度焦煤贸易市场销售市场报价反抽，煤碳相关相关业务收益能力素质形成较高质量。3Q23 焦煤贸易市场销售市场报价或迎一波流反抽，广东主焦煤年均价超过1781 元/吨，较2Q23 月环比回升13.5%，但同期相比同比增长率下降仍有14.5%。受此直接影响，3Q23 我司改变煤碳采选市场销售效益27.59 万亿美元，同期相比-16.38%。前三第一第一季度，我司煤碳相关相关业务利润率超过52.5%，布局形成较高收益质量。

三月度火力发电厂诉求略弱，魅力金融产品全年度提高期望始终不变。3Q23 低温持继保证時间相对比较较短，增加来水症状非常明显回升，火力发电厂用电池电池容量获得某种危害，单位到位联网用电池电池容量106.45 亿kW时，同期相比-0.77%。23 年来三月度看你魅力金融产品大体平衡，单位到位联网用电池电池容量268.50亿kW时，同期相比+0.45%；月均联网工业用电0.4759 元/kW时，同期相比仍有2.6%提高。25年来三月度，国内的山西原煤供给保证高位置品质，原装进口煤供给量同期相比小幅提高，山西原煤供求社会关系社会关系收窄有所作为缓解放松，市面 煤价下降，助单位每月销售业绩持继保证持续改进。

钒矿资原强势曾加、存储顶目如时开工仪式仪式，改革创新大提速。3Q23，子公司的添加了五防脱色二钒资原量134.74 千吨，全钒液流电池板箱中下游钒矿资原强势进两步拉大。年产值3000 吨的高纯五防脱色二钒1期生产加工线或是300MW全钒液流电池板箱1期创造产业基地顶目均一切顺利开工仪式仪式，预估24 年投入使用。瞩目顶目投入使用后存储拥有子公司的新的的增长极。

预测23-25 年公司每股收益0.10/0.12/0.14 元/股，预测每股净资产2.08/2.20/2.33元，参考可比公司估值，给予公司2023 年1.0 倍PB 估值，对应目标价2.08 元，维持“增持”评级。

风险提示

焦煤销售市场定价起伏较大危险；并网发电然料的成本下降危险；储热渠道积极推进不到预计危险。

   

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