事件：永泰能源发布2023 年年度报告及2024 年一季度报告。2023 年全年公司实现营业收入301.20 亿元，同比下降15.29%；归母净利润为22.66 亿元，同比增长18.67%。2024 年一季度，公司实现营业收入73.21 亿元，同比增长3.58%；归母净利润为4.67 亿元，同比增长11.41%。

煤炭业务：产销量稳健爬升，产能扩张高效落地。

2023 年，新新我司媒碳渠道生出现量连续将持续快速发展势头，中国焦炭出现为1297.23 千吨，环比快速发展将持续快速发展17.58%，另外精煤出现328.99 千吨，环比快速发展增涨2.30%；中国焦炭平均销售额量为1299.37 千吨，环比快速发展将持续快速发展17.98%，另外精煤平均销售额量327.6 千吨，环比快速发展增涨3.27%。2024 年1个一季度、半年度、半年度，新新我司精煤生出现量日益回歸正常的级别，出现67.44 千吨，环比快速发展将持续快速发展8.63%；平均销售额量61.78 千吨，环比快速发展将持续快速发展7.42%。受上游市场需求萎靡后果，媒碳成本将持续承受压力，新新我司2024 年1个一季度、半年度、半年度媒碳渠道销售额工资为21.80 亿人民币，环比快速发展增涨18.15%。新新我司所在海则滩露天矿井产品进一步开工建起建起，整个水利进度表升挡，行动计划2026 年三一季度、半年度、半年度应有出煤必要条件，2027 年满足达产。海则滩露天矿井资源的储量11.45 千十万吨，生厂优越化工厂用煤及原因煤，修编完整后产能一般提高了至1000 千吨/年。经新新我司阶段性核算，建起后可满足年开业工资约90 亿人民币、净盈利润约44 亿人民币，并给新新我司煤电合二为一化快速发展驻牢基础框架。

电力业务：煤电互补成果显著，装机新增凸显优势。

2023 年，子厂家电网销售构建开店效益167.11 亿美元，比延长6.28%；受益者于中国煤炭房价下降，招标采购代价低减轻，开店代价低比减轻11.18%，拉动纯年率比延长17.55pct。电池充电方向，2023 年子厂家已完整发电池充电373.49 亿kW时，上外网电池充电353.92亿kW时，较去年区分延长4.16%和4.10%；2024 年赛第二季度开卖电池充电大幅度增添，已完整发电池充电99.99 亿kW时，上外网电池充电94.70 亿kW时，较基期区分延长14.15%和14.23%。安装系统方向，2023 年子厂家具有丹阳中鑫华海调控权，新增加安装系统存储储存量40万kW截至2023 年5 月动工，总安装系统存储储存量提升自己900 万kW提升自己至918.44 万kW，比延长2.38%，进三步提高子厂家本质竞争激烈力。

储能业务：全产业链架构有序完善，新质生产力加速构建。

2023 年总部切实深入推进全钒液流電池组技术企业转型发展，业务搭建地方，总部相关敦煌市汇宏矿业司设计不多总部6000 吨/年高纯五脱色二钒选冶制作线（1期3000 吨/年）在2023 年6 月底按时开建仪式搭建，保守估计2024 年常年度投入运营，达生完孩子后将赢得口碑中在国内地石煤提钒20%影响卖场比例；总部相关张家港德泰全钒液流電池组技术装配不多总部1000MW 全钒液流電池组全钒液流電池组技术装配制作业集地（1期300MW）在2023 年6 月底按时开建仪式搭建，1期业务保守估计2024 年常年度投入运营，达生完孩子后将赢得口碑现今中在国内地全钒液流電池组10%影响卖场比例。教育市场量获得地方，总部借助债权公司的并购授予了河南省石台县龙岭钒矿开矿权，提高了平均水平吨度0.93%、初审查证134.74 亿吨的五脱色二钒教育市场量量，进一部加多了总部在优秀钒矿教育市场量上的优势。

盈利预测与估值

各位不断公司2024-2026 年达到归母净净收入润26.73/28.9/30.7 亿，相比持续增长17.96%/8.13%/6.25%；EPS 为0.12/0.13/0.14 元，使用PE 为11.22/10.38/9.77 倍，形成“定增”评定。

风险提示

煤价股票下跌超逾期；传统的煤炭出产量不抵逾期；钒液流电芯建设项目力促不抵逾期。